通膨數據疲軟引發市場對降息的期待，但EBC金融集團提醒，核心壓力持續頑固，加上關稅效應即將浮現，過早樂觀恐不明智。
DC, UNITED STATES, June 18, 2025 /EINPresswire.com/ -- 美國5月消費者物價指數（CPI）低於市場預期，重新點燃了市場對聯準會（Fed）政策轉向的預期。受此影響，美元指數（DXY）在上週四早盤跌至98.6，創下自2022年4月以來新低。雖然市場因通膨數據疲軟而出現反彈，但EBC金融集團（EBC）的分析師認為，降息之路仍充滿不確定性。5月CPI放緩，核心通膨仍具韌性
5月CPI年增2.4%，高於4月的2.3%，但低於市場預期的2.5%。按月計算，整體物價僅上升0.1%，主要受汽油價格下跌2.6%的帶動。然而，剔除食品與能源價格的核心CPI年增率持平於2.8%，住房、保險及服務類價格依然強勁。其中，占CPI權重逾三分之一的居住成本，5月再度上升0.3%。
CPI公布後，美國國債殖利率下滑，市場對聯準會9月降息的預期升溫，聯邦基金期貨一度反映降息機率高達68%。當日美股全面走高，標普500指數接近年初創下的歷史高點。然而，隨後以色列與伊朗之間的地緣政治緊張局勢限制了漲幅。EBC分析師提醒投資人，應超越表面數據，審慎看待潛在風險變化。
「市場看到0.1%的數字就歡呼，但聯準會關注的是更深層的問題，」EBC金融集團（英國）有限公司執行長David Barrett表示。「服務類通膨頑強、居住成本持續上升，再加上新一輪關稅風險，這不是軟著陸，而只是一時的雲隙陽光。」
美元走貶：短期利好還是長期隱憂？
隨著市場預期轉變，美元成為最大受害者，DXY年初至今已下跌約3–4%。歐元兌美元上揚，墨西哥及亞洲新興市場貨幣也明顯升值。
EBC警告，儘管美元走弱通常利多全球風險資產，但同時也可能重新引發輸入性通膨壓力，尤其在美國對中國戰略性產業（如電動車、半導體、綠能科技）課徵關稅後，影響可能更加顯著。
「美元貶值降低了其他國家的進口成本，卻提高了美國本土的成本，」Barrett指出。「6月開始，超過180億美元的中國進口商品將面臨新關稅，我們預計核心商品通膨可能受到波及。如今市場歡欣鼓舞，但若CPI再次升溫，恐將被迫快速重新布局。」
6月CPI將成市場信心試金石
目前市場焦點轉向即將公布的6月CPI，預計將在8月聯準會傑克森霍爾經濟年會之前出爐。在勞動市場仍偏緊的背景下（失業率為4.0%，平均時薪年增3.9%），即便是溫和的通膨上升，也可能加劇決策難度。
「6月的數據將是一次信譽考驗，」Barrett補充道。「若通膨回升之際，美元持續疲弱且關稅生效，聯準會將面臨兩難——既要支持經濟成長，又不能放任通膨反彈。」
投資策略：謹慎應對非對稱風險
EBC強調，目前市場對邊際數據極為敏感。在過度押注降息預期下，外匯、股市與利率市場的配置已出現偏差，未來面臨快速反轉風險。
同時，全球央行政策分歧也正在重塑資金流向。歐洲央行已於6月率先降息，市場普遍預期英國央行將在7月跟進，但聯準會仍維持謹慎。
「現在不是盲目追逐降息故事的時候，」Barrett總結說。「非對稱風險正在累積。投資人應保持靈活，分散貨幣與產業配置，為潛在波動做好準備。下一份數據，不一定是轉折，可能也是劇情反轉。」
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Michelle Siow
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